Пока трудно представить и предсказать к каким последствиям приведет сворачивание программы количественного смягчения рядом крупнейших центральных банков мира, но тревожные звоночки уже зазвенели.
Напомним, что к началу 2017 г. объем годовых покупок мировыми ЦБ достиг 2 трлн долларов. Однако с тех пор сумма приобретенных бумаг падает (кумулятивный объем за год). Кроме того, ожидается, что к середине 2019 г. 12 месячный объем уйдет в отрицательную зону, посчитали в Citi.
Объем годовой суммы (млрд дол.) направленной на покупку активов мировыми ЦБ (л.) и индекс MSCI World (п.)
Источник: zerohedge.com
Как показывают расчеты банка, существует заметная корреляция между стоимостью акций по всему миру и объемом приобретаемых активов центральными банками. С 2009 г. лишь единожды данная зависимость была нарушена — в 2011 г., тогда индекс MSCI World вырос, в то время как снижались интервенции регуляторов.
Резюме от Investbrothers
В основном мировые ЦБ покупают облигации, а именно рынок долга является более важным, нежели рынок акций. И сначала фундаментальные изменения происходят именно на нем. Стоит отметить, что среднедневные обороты облигациями на рынках США постепенно снижаются в течение десяти лет, а сумма долга страны растет. То есть, с уходом Федрезерва с рынка исчезнет достаточно большой спрос.
Американские индексы на эйфории от налоговой реформы штампуют все новые и новые рекорды. Но все было бы не так страшно, если бы периодически проходили коррекции, а их нет. В текущем году S&P 500 и вовсе перешел к вертикальному росту — на рынок хлынули непрофессионалы.
Коэффициент Shiller P/E
Источник: multpl.com
На наш взгляд, мировые рынки вошли в фазу эйфории — заключительный этап роста. Всего за неполный первый месяц 2018 г. коэффициент Цена/Прибыль американского фондового рынка прибавил 2,28 п., в то время как средний годовой прирост с 2010 г. составляет 1,92 п.
Если на протяжении всего прошлого года мы рекомендовали к покупке акции американских компаний, то сейчас считаем, что от этого стоит воздержаться и постепенно выходить в «cash». Рынкам США нужна коррекция, иначе последствия восхождения вверх будут очень болезненными.
Чтобы быть в курсе последних материалов от Investbrothers, подписывайтесь на наш Twitter, Facebook и VK.
Может быть интересно:
- Стоит ли рублю бояться выплат по внешнему долгу?
- У российского правительства появились лишние деньги
- Почему ЦБ не боится санкций и уверен в стабильности рынка ОФЗ?
(1 оценок, среднее: 5,00 из 5)
