Действительно ли на рынке ОФЗ «пузырь»?

Иностранные инвесторы тянут стоимость российских гособлигаций вверх. На рынке ОФЗ надувается пузырь. Так ли это?

Крепость рубля — заслуга нерезидентов, они скупают российские ОФЗ на разнице процентных ставок, кредитуясь по низким ставкам и инвестируя в активы с высокой доходностью Однако не все так однозначно.

По рыночным законам стоимость актива растет в том случае, если падает предложение или увеличивается спрос. Предложения в последние месяцы хоть отбавляй — Минфин штампует новые ОФЗ, с каждым месяцем устанавливая новые рекорды. Спрос также присутствует в хорошем объеме, правда он стал очень волатильным в последнее время.

Спрос и предложение на аукционах по размещению ОФЗ-ПД (млн руб.)

---

Источник: Минфин РФ

С другой стороны, на рынке долга есть определенные законы: если процентная ставка растет, то стоимость уже выпущенных облигаций снижается, тем самым их доходность сравнивается с рыночной. И наоборот, если ставка падает, то стоимость облигаций растет. По этой самой причине мы и видим непрекращающийся поход вверх котировок на российские гособлигации — индекс RGBI превысил 138 п., чего не было с 2013 г. А четыре года назад процентная ставка, кстати, была еще ниже.

Динамика ключевой процентной ставки ЦБ и Индекса гособлигаций РФ (RGBI)

---

Источник: Банк России, Московская Биржа

Получается, что «пузыря» на рынке госдолга России может и не быть, все происходит в рамках установленной логики.

Резюме от Investbrothers

Кроме того, основными покупателями ОФЗ в последние несколько лет выступали российские банки, а не, как принято это считать, нерезиденты. Зная, что Центральный банк ориентируется на инфляцию, которая снижается, участники рынка понимали, что в ближайшее время доходность по гособлигациям упадет, поэтому и скупали их. И если на международных рынках будет царить благоприятная атмосфера, а рост цен в России продолжит замедляться, то эта тенденция вполне может продолжиться.

 

Может быть интересно:

1. Россия так и не научилась жить без нефти
2. Иностранцы постепенно выходят из рубля
3. Международные резервы России вновь достигли 400 млрд долларов
4. Крупнейшее месторождение сланцевой нефти становится менее эффективным
5. Российские компании отдают доллары и берут евро

Другая статистика:

1. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ
2. Аукционы ОФЗ

 

Чтобы быть в курсе последних материалов от Investbrothers, подписывайтесь на наш Twitter

 

2 398 просмотров